从巴菲特的投资看中国股市
前些日子巴菲特的2014年股东大会召开了，于是把他的数据拿来看了一下。
先看看他的公司股价，伯克希尔哈撒韦公司，这大概是世界上最贵的股票了，今天的股价，每股19万美元！
看看它最近5年的走势图。
再看看巴菲特从1957年到2013年以来每年的回报率。
这么多年来，只有2年是亏损的。
评估巴菲特的投资回报，一般用美国的标普500指数，标准普尔500指数英文简写为S&P 500 Index，是记录美国500家上市公司的一个股票指数。类似国内的上证指数，或者300指数一样。用指数来评估，可以很直观地看出它的收益比整个股市的对比情况。
数据从1957年到2013年，先拿巴菲特每年的回报减去标普500指数每年的增长率，看看他每年超越指数多少，要知道，稳定超越指数几乎是所有基金的一个基本判断标准。
可以看到，他绝大部分年份里都超越了大盘，大约超过10%左右。
这样比较看起来还是不够直观，所以再做下面的对比。
假设一个人，从1957年开始，用同样的钱购买巴菲特的股票，同时购买标普500指数，那么到2013年，这两种方案的收益如何？为了结合点现实， 我引入了中国股市的数据和香港股市的数据，前者从1990年开始（上证指数最初从这个时候来的），后者从1986年开始（我只找到香港1986年以来的数 据）。
也就是说，假设一个人，用同样的钱，在1957年购买巴菲特的股票、美国标普500指数，在1990年购买国内的上证指数，在1986年购买香港的恒生指数，然后看看，持有到2013年，会是个什么情况。
下面就是这么个对比情况。
然而我们看到，巴菲特的回报率太高了，相比之下，其它几个的投资回报都已经在图上无法看清了，所以我修改了一下纵坐标的单位，改为对数坐标，也就是说，每一格是10倍的关系。
好了，上面的图我们算是看清了。
巴菲特的累计收益为36400倍，标普为228倍，上证指数为21倍，香港恒生指数为9倍。
巴菲特被称为股神真不是闹着玩的。
假设1957年1万元买入，那么现在就是3.6亿的身家了。
现在就到了我一直以来很关心的一个问题：巴菲特的每年回报率是多少？
这里就用到了个称之为复合增长率的东西，举个例子，你投资1万元，买了个基金，持有了5年，它每年回报分别为5%，-3%，10%，5%，-5%， 那么我们可以简单地算出来，你最后的资金为11175，那么你平均下来每年的回报率是多少？简单地说就是拿最后的资金/最初的资金，然后用持有年份的倒数 开方。
注意：这个算法不是简单地求个算术平均，这实际是类似算个复利的利率。
我这里把结果放在一张图上。
可以看到，巴菲特的每年复合增长率在20%左右。
在做这些数字分析的时候，我注意到上证指数的收益率居然也不低，在12%左右，这多少让我有些纳闷，因为国内的股市收益率怎么看起来和现实有些差距呢？
注意到前面那张累计收益率比较的图，在1990~1992年，上证指数翻了8倍左右，于是，我稍微做了一下修改，假设一个人不是从1990年开始买上证指数，而是从1992年开始，那么收益率会是多少？
红色那个柱状说明了结果，大概4%左右。真是有些糟糕了，从1992~2013，投资20年，每年回报只有4%，比活期稍微好些。
数据分析到这里，我又在想：如果有这么一群人，分别从1990年到2012年，分别投资上证指数，并持有到2013年，比如A从1990年买入，持 有到2013年，B从1991年买，持有到2013年，C从1992年买，持有到2013年。。。以此类推，那么，这些人的投资回报会是个什么结果？
下面就是这个结果。
可以看到，抛开1990年、1991年的幸运儿，从1992到2005年之间，最高的回报在7.2%左右，而自从2006年加入股市人就很惨了，除了2008年，任何一年买入并持有到2013年，至今都未解套。
我于是又想看看，那么有一群人，分别从1957年到2013年分别买入美国股市的标普500指数，并且分别持有到2013年，他们的命运如何？
下面就是结果。
看着这个结果，我只能说，哇！万万没想到美国股市这么稳健，在任何一年买入，持有到2013年，居然都是赚的。而且绝大多数年份收益超过10%。
这里我对巴菲特一方面崇拜之心降低了些，一方面羡慕之心多了些。他很幸运，在这样一个稳健的市场里做投资，这就好比顺水行舟一样。
如果巴菲特做中国的股市会是什么结果？我觉得，他不会亏的。因为按他的投资理念，国内基本没几个股票可以购买。。。
顺便看看香港股市吧，现在国内逐步开放香港股市交易了，看看这个市场是否能赚钱？
看起来不如美国股市，不过这数据上只有1987年开始的数据。但是也算是比国内的股市要好了不少。单从最高收益来看，国内股市和香港股市有得一拼，但是做投资的知道，复利增长的关键不是在这里。
结论：
– 巴菲特真的很牛。
– 美国股市真的很稳健。
– 中国股市真的很悬。不过从另一个角度说，物极必反，搞不好哪天中国股市就翻身了，只是我现在还看不出这样的前兆。。。
– 香港的股市，如果要投资，感觉优选美国股市会好些。
– 复利太强大了，这是巴菲特坚持的，也是严谨的投资者应该遵从的。
– 如果国内基金公司建议你定期买入中国股市的基金，比如股票基金和指数基金，我建议你，稍微花点时间，等上证指数确实是上涨了，才去买，否则你看看上面的分析结果吧。
– 国内股市，希望做长期投资，或者做所谓的价值投资的，我觉得理念或许没错，但是在下跌行情里，要么等待，要么一路做空。
PS：
– 所有数据来源于网络，我尽量对比过不同来源，巴菲特的数据基本是一致的，标普500的数据有些出入，不过不影响整体的分析。
– 所有分析都是假定买入并持有的交易策略，也就是说所谓的长期持有。实际上一般交易者会做比较频繁的中短线操作，期望打败指数。但是从历史数据来看，真的很 难。所以看了这篇文章，你或许会想：我的交易都是短线的，不会碰到这样的情况。我只能说，股市里确实是有不少人依然保持赚钱，不过就大多数人来说，统计数 据最能反映大多数人的情况了。
– 国内股市虽然看起来不咋样，不过积极点心态来看，它存在的时间毕竟比美国股市晚了许多，希望它能逐步正规起来吧。
– 上述分析都是个人意见，仅供参考。