我为什么要去做期权交易？

年初，我的重点思路是在设计兼顾资金管理和组合交易的策略上，最后的思路是，在资金管理的框架下，构建热点指数版本的小型指数，滚动交易。

这样的目的，主要是一来能跟上热点，二来淡化选股精度，同时也分散风险。

当时做的第一个组合，是年初很热的区块链板块。

另一头，我把主要的资金都集中在基金上了，在1月25号发布了【2018年基金投资建议】，做了一个我认为合适的组合。

当时的想法是，春节前慢慢建仓，作为一个老股民，知道一般节前会有一轮下跌，因为不少人会减仓以减少长假的不确定性。

可惜的是，节前行情涨得不错，我分批建仓的先头部队，都是盈利的，脑袋就发热了，节前全部完成基金建仓。

然后就和往常一样，又双叒叕悲剧了，节前一轮暴跌，上证指数从3587被一口气打到3300….

虽然当时稍微让人安慰的是，基金组合当时最多跌了接近-10%，但是算是稳定了。而我上面提到的我组建的区块链的组合，基本都是小盘股，直接账面损失-30%。

今年这个春节我可真是没过好。

节后股市被继续打压到3100，后来算是慢慢走回来了。

当时基金组合最好的时候只亏-3%了，眼看着解套在望了。而更神奇的是，我那跌了30%的区块链组合，居然神奇的账面解套了（有个别股票没有解套，但是整个组合盈利了），而更神奇的是，当时区块链涉及的什么比特币已经大跌了。所以你看，这个炒板块概念有时候挺搞笑的。

正当我满怀期望觉得解套在即的时候，贸易战开始了。

与节前的大跌不同，这次事件我当时的感觉是，会持续很久，并且可能会带来很多改变。

我于是开始审视这两次下跌：

看着从3500点下来的上证指数K线图，看着这样一步步走低的趋势，我觉得需要找到更好的解决办法。

期权进入了我的视野。

国内股票期权是2015年开始的，其实那会儿我就准备申请这个业务，一直想找到个合适的股市对冲风险的方法，在那之前开通了融资融券业务，结果发现实盘交易成本太高且非常不方便，后来就放弃了融券交易。2015年听说期权业务时跟着就买了一本考试用书，后来大概是一来办理非常麻烦，要分三级考试，二来网上开通的人反映交易手续费奇高，且流动性很差，加上当时重点还是在期货的程序化交易上，所以就没继续了。

时隔三年之后，我在交易研究上已经有很多想法了，有经验，也有困惑，然后发现，我现在的许多问题，在当下这个的圈子里，是没法解决的，举几个简单的例子。

例子一：比如最常用的趋势化交易里的止损操作。

假设我看好某个方向，比如看涨，于是我建仓，同时反向设置了一个止损。大多数时候，运气不是那么好，买了就一根筋地涨上去了，更多的是在某个位置反复横盘，并且触及我的止损位，导致止损。于是问题就来了，假设我的各种判断，都认为行情会继续上涨，那么我是否在行情回到我前面的建仓位置再次建仓交易呢？

传统的方法告诉我们，是的。

于是行情涨回来了，我再次开仓。

然而这里面再次需要设置止损。止损的设置一直是个很难决定的东西，设置小了，稍微一个回调，就被触发，设置大了，你的账面可能会非常难看。

但是无论如何，传统的趋势化交易都教导我们：要用多次的小止损，换取一次大的行情。

可是从我这么多年的交易来看，多次小止损是大概率会成立的，但是多次小止损后，能否换来一次大的行情，这是需要大大地打个问号的事情。

事实上趋势化交易看起来这么美好，但是却难有多少人能坚持下来，基本都是这个原因。

例子二：再来看一个传统的资金管理的问题。

假设你有100万资金，现在这个资金不算小了，所以你不能像只有1万资金那样，想都不想就全仓买入，你就需要一个资金管理的办法。那么一般来说最普及的应用，是以一个百分比入市，比如取30%先进去，然后你可能设置个止损10%，这样假设触发止损，对你整个资金来说，影响不会太大。

但是，你剩下的70%资金干什么呢？传统的方法告诉你，这是你为了控制风险所必须放在外面的资金，你可以拿来去买固定理财产品来提高利用率。

如果碰到行情不好的情况，你会发现，大部分时间大部分资金，都在“安全”地在固定理财产品上，现在比较普遍点的，大概在3%~5%的年化率。

如果你的资金有那么几百万上千万，那么你靠这个固定理财产品也许就够你吃香喝辣了。但是对于我这种小散户，就尴尬了。

上述问题，同样存在在我做的期货交易里，实际上由于期货的波动更大，随时可见的开盘跳空行情，使得资金管理和风险管理远远比股票难度更高。

我这么久，一直试图在这个传统的领域内用传统的方法去解决这些问题，但是实际你受限于时间受限于资金，再加上飘忽不定的行情，你很难解决。

而期权，它具有很多传统交易不具备的特性，使得解决这些问题，变得轻而易举。

比如上面第一个例子，在期权里，你作为单独的买方，支付一个固定的权利金，可以在一段时间内享有在某个方向的交易权利，你最多的损失是权利金。比如我看涨，买个为期1个月到期的看涨期权，这一个月里，不论行情如何震荡，再也不用考虑止损的问题。

再比如上面第二个例子，在期权里，你可以作为卖方，也就是所谓的义务方，去拿你的资金做保证金，卖出虚值期权，挣权利金的时间价值，其收益率，远比固定理财产品要高，这可以极大地提高你的资金利用率。实际上，我期货里这么些年，资金使用率一般在20%左右，使用了2倍杠杆。但是目前我的期货期权两个账户，资金几乎在不到一周，使用率都超过了60%。

下面是我其中一个期货期权账号的当下持仓，其中第二列“方向”是“卖”的，都是义务仓，结果这些成了这个账号的主要盈利来源，目前这个账号资金占用接近70%。

期权的时间价值概念，以及可以做多做空，可以做权利方也可以做义务方，使得它更像来自另外个空间的多维度手段。

当然事情也没那么美妙，比如上面举的例子，如果你作为买方，由于使用资金少，很容易就大量买入，一旦行情看错，100%的权利金损失也是相当厉害的。第二个例子，作为卖方，行情一旦暴涨暴跌超过你的平衡位置，也会产生较大的损失。

目前我期货期权交易了差不多快2周，深感期权的复杂性，我真是低估了它的理论难度。比如上面截图里最后两笔交易，我是按照书上的案例构建了一个看起来很难亏损的组合，结果开仓就是亏损，然后行情按照我预想的方向走了，不是按照理论上的产生更多的盈利，而是亏损不断放大（昨晚这个亏损比现在看到的要大不少）。害得我花了大半天时间去做模拟找原因。

另一方面我也对它的灵活性印象深刻。使用传统的期货交易，不论是做波段还是做趋势，我都有种赌博的感觉，押大押小，并且随时担心睡一觉起来行情跳空使得账面变得很难看，随时想的都是：该不该止损？或者是，该不该止盈？但是使用期权交易，我感觉更像是做策略游戏，行情如何变化，我该如何应对，一板一眼，都很有章法。

总结一句：我觉得我在传统的股票交易期货交易这个空间里，碰到的很多问题，我其实是在这个空间没法解决的，只能跳出这个空间，利用期权这个多维度的工具，来解决它们。

具体的交易心得，我另外写吧。